财务管理基本原理jdb电子

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　　考情分析本章作为全教材的开篇之章，内容不多，难度较低，但由于是《财务管理》部分的“总纲”，涉及到的基本概念，基本理论在后面章节中都会灵活运用，所以应当有所理解。主要考点有财务管理的目标、利益冲突的协调、资本市场效率等。从历年考试情况来看，常以客观题的形式考查，分值一般在2分左右，属于非重点章节。

　　【知识点】企业的组织形式一、企业的概念企业是依法设立的，以营利为目的，运用各种生产要素，向市场提供商品或服务，实行自主经营、自负盈亏、独立核算的法人或其他社会经济组织。目标是创造财富（或价值）。

　　优点：创立便捷、成本较低、没有企业所得税约束条件：无限责任、有限寿命、筹资困难

　　约束条件：无限连带责任；所有权转让困难【注意】“特殊普通合伙企业”故意或重大过失承担无限（连带）责任，其他承担有限责任

　　优点：无限存续、股权可以转让、有限责任；约束条件：双重课税、组建成本高、存在代理问题

　　【提示】关于有限责任、无限责任和无限连带责任的区别（1）有限责任：所有***债务的责任以出资额为限；（2）无限责任：所有***债务的责任以个人财产为限；（3）无限连带责任：某合伙人除了有义务以个人财产偿还属于自己的债务以外，还有义务替其他合伙人偿债。

　　【例题多选题】与个人独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（）。A.以出资额为限，承担有限责任B.所有权转让比较困难C.存在重复纳税的缺点D.更容易筹集资金

　　『正确答案』ACD『答案解析』股份***的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让jdb电子，无需经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。

　　【例题单选题】某***职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。这一现象所揭***制企业的缺点主要是（）。A.产权问题B.激励问题C.代理问题D.责任分配问题

　　『正确答案』C『答案解析』代理问题指的是所有者和经营者分开后，经营者成为代理人，所有者成为委托人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益。

　　利润=收入-成本费用利润代表了企业新创造的财富，利润越多，财富增加得越多，越接近企业的目标

　　没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑取得利润和承担风险的关系

　　如果资本、取得时间、风险均相等，是可以接受的jdb电子。很多企业把提高利润作为短期目标

　　每股收益=净利润÷普通股股数用每股收益（或权益净利率）来概括企业的财务目标，以克服“利润最大化”目标的缺点。

　　如果取得时间、风险相等，是可以接受的。***把每股收益作为评价业绩的关键指标

　　三、股东财富最大化1.观点：增加股东财富是财务管理的目标。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。权益的市场增加值＝股东权益的市场价值－股东投资资本【提示1】假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。【提示2】假设股东投资资本和债务价值不变，公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

　　【例题多选题】每股收益最大化和利润最大化作为企业的财务管理目标的共同缺陷包括（）。A.没有考虑时间性B.没有考虑风险性C.没有考虑投入和产出的关系D.不具有现实意义

　　『正确答案』AB『答案解析』每股收益最大化目标克服了利润最大化目标没有考虑投入与产出关系的缺点，但是仍然存在利润最大化目标的另外两个缺点：没有考虑时间性、没有考虑风险性。

　　【例题多选题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量

　　『正确答案』BCD『答案解析』利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值＝权益价值＋债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。

　　【知识点】利益相关者的要求1.所有者与经营者的利益冲突与协调（1）利益冲突：经营者希望增加报酬、增加闲暇时间、避免风险；所有者希望以较小的代价（支付较少的报酬）事先更多的财富。经营者有可能为了自身利益而背离股东利益。这种背离表现在两个方面：道德风险和逆向选择。（2）协调措施：监督、激励。【结论】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间。股东力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。

　　【例题单选题】下列关于财务目标与经营者的说法中，不正确的是（）。A.股东的目标是使自己的财富最大化，要求经营者以最大的努力去完成这个目标B.经营者对股东目标的背离表现为道德风险和逆向选择C.激励是解决股东与经营者矛盾的最佳方法D.经营者的主要要求是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险

　　『正确答案』C『答案解析』股东通常同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此，仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东利益最大化的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间，此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。

　　2.所有者与债权人的利益冲突与协调（1）利益冲突：债权人希望到期收回本金，并获得约定的利息收入；股东为了自身的利益可能通过经营者伤害债权人的利益。例如：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。在未征得现有债权人同意而发行新债。（2）协调措施：限制性借债、收回贷款或停止贷款。

　　【例题多选题】债权人为防止其利益被侵害，通常采取的措施有（）。A.监督B.激励C.限制债务规模D.提前收回贷款

　　『正确答案』CD『答案解析』债权人为了防止其利益被损害，除了寻求立法保护，如破产时先行接管、先于股东分配剩余财产之外，通过会采取以下制度性措施：（1）在借款合同中加入限制性条款，如规定贷款的用途、规定不得发行新债或者限制发行新债的额度等。（2）***有损害其债权利益意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。选项CD的说法正确。

　　资本市场（股东和债权人）；产品市场（客户、供应商、社区、工会）；企业内部（经营者、员工）

　　原则：通过立法调节，守约与道德约束。1）企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求；2）还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾

　　【例题多选题】下列各项中，属于狭义的利益相关者的有（）。A.股东B.债权人C.员工D.供应商

　　『正确答案』CD『答案解析』狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的、对企业现金流量有潜在索偿权的人。

　　【例题多选题】下列有关利益相关者要求的表述中，正确的有（）。A.追求股东财富最大化，兼顾其他利益相关者利益B.经营者背离股东利益的表现有道德风险和逆向选择C.债权人利益被侵害的表***随意增加负债规模和投资比债权人预期风险更高的项目D.遵守合同规定即可满足合同利益相关者利益要求，无需道德规范的约束

　　『正确答案』ABC『答案解析』一般说来，企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不够的，还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。因此，选项D的说法错误。

　　【知识点】核心概念（一）货币的时间价值时间就是金钱货币具有时间价值

　　
【结论】通常，要把不同时间的货币折算到“现在”或“零”时点，然后进行现值运算或比较，从而做出决策。【应用】早收晚付

　　低风险高报酬，这是由“风险厌恶”所决定。由此引发的竞争投资会使风险和收益趋于平衡。

　　由于以上的平衡关系，实际投资中，体现为“高风险高某某，低风险低收益”，即风险和收益对等，投资人不会去冒没有价值的风险。

　　（一）现金流量理论现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。依据现金流量，建成现金流量折现模型，取代过去使用的收益折现模型，用于证券投资、项目投资等价值评估。【提示1】以自由现金流量为基础的现金流量折现模型，已经成为价值评估领域理论最健全、最广泛的评估模型。【提示2】会计学的现金流量包括现金等价物，而财务管理的现金流量不含现金等价物。

　　【例题单选题】下列有关现金和现金流的表述中，不正确的是（）。A.股东财富增加与减少，必须用现金来计量B.现金净流量是一定期间现金流入量和现金流出量的差额C.现金是流动性最强的资产D.现金流***收益的会计计量

　　『正确答案』D『答案解析』净利***收益的会计计量，选项D的说法错误。

　　（二）价值评估理论【提示1】现金流量折现模型是对特定证券价值和特定项目净现值的评估模型。【提示2】资本资产定价模型就是一种用于估计折现率的模型。

　　【知识点】金融工具金融工具是指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。包括股票、债券、外汇、保单。【总结】金融工具具有期限性、流动性、风险性和收益性等特征。不同的金融工具的具体特性表现不尽相同。

　　能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。1.公司债券的发行人承诺每年向债券持有人支付固定的利息；2.某公司债券规定按国库券利率上浮两个百分点计算支付利息。

　　权益证券代表***所有权的份额。发行人事先不对持有者作出支付承诺，收益的多少不确定，***经营的业***净资产的价值，因此其风险高于固定收益证券。

　　衍生证券的种类繁多，并不断创新，包括各种形式的金融期权、期货和利率互换合约。既可套期保值，也可投机，风险较大。

　　短期金融工具交易的市场，期限不超过1年。包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。

　　在1年以上的金融工具交易市场。包括银行中长期存贷市场和有价证券市场。工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。

　　也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。是新证券和票据等金融工具的买卖市场。

　　也称流通市场或次级市场。证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场。

　　各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则。

　　没有固定场所，而由持有证券的交易商分别进行。任何人都可以在交易商的柜台上买卖证券，价格由双方协商形成。

　　【例题单选题】下列各项中，属于货币市场工具的是（）。A.优先股B.可转换债券C.银行长期贷款D.银行承兑汇票

　　『正确答案』D『答案解析』货币市场工具包括短期国债（在英美称国库券）、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等，所以选项D正确。

　　三、***介机构（1）银行金融机构：商业银行、信用社等（2）非银行金融机构：***、投资基金、证券市场机构

　　政府通过央行实施货币政策对各经济主体的行为加以引导调解。工具：公开市场操作、调整贴现率和改变存款准备金率。

　　完善的金融市场提供了充分的信息，可以节约寻找投资对象的成本和评估投资价值的成本。【提示】要实现上述功能，金融市场必须：1.充分、准确和及时的信息；2.市场价格完全由供求关系决定。

　　【例题多选题】***，正确的有（）。A.货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性B.资本市场的主要功能是进行长期资本的融通C.股票的风险小于债务金融工具D.按照证券的资金来源不同，金融市场分为债务市场和股权市场

　　『正确答案』AB『答案解析』股票的收益不固定，因此风险比债务工具大，所以选项C的说法不正确；按照证券的不同属性，金融市场分为债务市场和股权市场，所以选项D的说法不正确。

　　【知识点】资本市场的效率一、资本市场效率的意义（一）有效资本市场的含义“有效资本市场”是指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。

　　【结论1】尽管投资者都力图获取最大的收益，追求超出平均收益的回报，但若证券市场上的有关信息对每个投资者都是均等的，而且每个投资者都能根据自己掌握的信息及时地进行理性的投资决策，那么任何投资者都不能获得超额收益。【结论2】市场有效的外部标志有两个：一是证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布jdb电子，使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息；二是价格能迅速地根据有关信息变动，而不是没有反应或反应迟某某。

　　每个投资人都是独立的；如果假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，非理性行为就可以互相抵消，股价变动与理性预期一致jdb电子，市场仍然是有效的

　　非理性的投资人的偏差不能互相抵消时，专业投资者会理性地重新配置资产组合，进行套利交易

　　【例题多选题】根据有效市场假说，下列说法中正确的有（）。A.只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的B.只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的C.只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的D.只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的

　　『正确答案』ACD『答案解析』导致市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。这三个条件只要有一个存在，资本市场就会是有效的。其中“理性的投资人”指的是所有的投资人都是理性的，所以，选项A是答案。“独立的理性偏差”指的是如果乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，则他们的非理性行为就可以相互抵消，使得股价变动与理性预期一致jdb电子，市场仍然是有效的。所以，选项C是答案，选项B不是答案。“套利行为”指的是如果有专业的投资者进行套利，则就能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效。所以，选项D是答案。

　　（三）有效资本市场对财务管理的意义1.管理者不能通过改变会计方法提升股票价值；2.管理者不能通过金融投机获利；3.关注***的股价是有益的。

　　（四）市场有效性的理论研究
【结论1】资本市场连接理财行为、公司价值和股票价格。如果省去中间环节，股票价格（股东财富）是“理财行为”的函数。【结论2】如果资本市场是无效的，明智的理财行为不能增加企业价值，公司价值的增加不能提高股价，则理财行为就失去了目标和依据。

　　公司的财务报表、附表、补充信***公布的信息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息

　　不能通过对公开信息的分析获得超额利润。公开信息已反映于股票价格，所以基本分析是无用的

　　市价能充分反映所有公开和私下的信息，对于投资人来说， 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 市场。

　　（1）检验证券价格的变动模式，是否与历史价格有关（随机游走模型）（2）设计一个投资策略，将其所获收益与“简单购买/持有”策略所获收益相比较（过滤检验）

　　（1）比较事件发生前后的投资收益率，看特定事件的信息能否被价格迅速吸收（事件研究法）。即超额收益率只与当天披露的事件相关。（2）技术分析、基本面分析和各种估价模型均无效，各种投资基金就不能取得超额收益，即与市场整体的收益率一致（投资基金表现研究法）

　　（1）主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超额收益；（2）收集“内幕者”交易的数据估计内幕者的平均盈利，然后与资本市场平均收益作比较

　　【2018年考题单选题】如果投资基金经理根据公开信息选择股票，投资基金的平均业绩与市场整体收益大体一致，说明该资本市场至少是（）。A.弱式有效B.半强某某有效C.完全无效D.强某某有效

　　『正确答案』B『答案解析』半强某某有效资本市场的价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息。

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